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诺奖获得者与投资大师对人性研究的共识

作者:  时间:2017-10-11 09:09:56

 2017年诺贝尔经济学奖出炉:获得者是美国科学家理查德·H·塞勒(Richard Thaler),他对经济学的贡献在于把心理学的现实假设融入经济学的决定分析,通过研究和探索有限的理性、社会偏好及缺乏控制力的后果,并展示出这些人类特质是如何影响个人决定,以致影响市场效果。

    金融学是受行为经济学影响最大的领域,证券投资的核心也是研究人性。巴菲特堪称行为金融大师,“别人贪婪时要恐惧,别人恐惧时要贪婪”,就是抓住了人类容易情绪波动反应过度这一行为特性。彼得林奇的鸡尾酒会理论,“人弃我取,人取我舍”也是这个道理。索罗斯的投资核心理论“反身理论”更是说明了投资者与市场之间的互动影响。神州牧基金董事长辛宇则一直倡导:投资要与“人性”博弈、战胜“人性”才能战胜“股性”,要兼顾投资逻辑和人性的对冲(反人性),要在熊市的末期用牛市思维去前瞻布局,也要在人性狂热的牛市末期及时离场。

    以下是《澎湃》诺奖新闻原文。

  

北京时间10月9日,2017年诺贝尔经济学奖揭晓。瑞典皇家科学院诺贝尔奖评审委员会宣布,将今年诺贝尔经济学奖授予72岁的美国经济学家、芝加哥大学教授理查德·泰勒(Richard Thaler),以表彰他在行为经济学上的贡献。今年的经济学诺奖奖金为900万瑞典克朗(约折合735万元人民币)。

    评审委员会表示,泰勒将心理学的现实假设与经济的决策制定结合起来,通过探索有限的理性、社会偏好和缺乏自我控制的结果,他展现出这些人性特点对于个人决策以及市场结果的系统影响。

泰勒的贡献在于,对于个人决策存在着经济学和心理学的分析,他则在二者之间架起桥梁。他的实证研究发现和理论洞见,对于行为经济学新领域的创建和迅速扩张起到重要作用,也对许多经济研究和政策具有深远影响。

    泰勒1945年出生于美国新泽西州,1974年在美国罗切斯特大学(University of Rochester)获得博士学位,现任芝加哥大学布斯商学院行为科学和经济学教授。

泰勒的经济学贡献可以用三个关键词来概括:

有限理性:泰勒发展出了心理账户(mentalaccounting)的理论,解释人们如何简化金融决策的制定,通过在脑海中建立不同的账户,关注每个个人的决策影响,更胜于作为整体的作用。他同时展现了对于损失的厌恶,能够解释为什么人们对于已有的东西更为珍惜,但如果不属于自己,则并不如此在意。这种现象被称为禀赋效应(Endowment Effect)。泰勒是行为金融学的创始人之一,研究认知局限对于金融市场的影响。


心理账户理论:人们在脑海中为租房和度假分别设立了“账户”,当钱都存入了“度假账户”中,“房租账户”空空如也,这该如何抉择呢?瑞典皇家科学院 图

社会偏好:泰勒对于公平的理论和实验研究深具影响。他展现出消费者对于公平的考虑,或许能够让公司在需求高涨的时候,放弃提高价格,不过在成本高企的时候,却不必放弃提价。泰勒和他的同事们设计出了独裁者游戏( dictator game),这是一种试验工具,在测试全球不同人群对于公平的态度的研究中,被大量应用。


社会偏好理论可以解释消费者为何能阻止商家坐地起价:一场突如其来的大雨使得人们争相购买雨伞,但是如果企业利用这种情况涨价,就会变得不受欢迎,遭到抵制。瑞典皇家科学院图

缺乏自我控制:对于为什么难以坚持在新年定下的计划这个“老问题”,泰勒也有新的发现。他用一个计划者-践行者的模型,展现如何分析自我控制问题,这与心理学家和神经科学家如今用来描述长期计划和短期行动之间内部框架相似。向短期诱惑屈服,这是为什么我们的计划——为老年生活存款,选择更为健康的生活方式,总是失败的原因。他定义出“助推”(nudging)这个术语,或许可以帮助人们实现更好的自我控制,比如在为养老金储蓄的时候。


泰勒对于人类缺乏自我控制的研究:荷马史诗《奥德赛》中的俄底修斯王在赢得特洛伊之战后,耗费20年方才回到故乡,他途中受到海妖的歌喉诱惑——回乡是长期的自我规划,途中海妖的歌喉是短期诱惑,在寻求即时满足的人性弱点前,俄底修斯王屈服了。瑞典皇家科学院图


本文主要内容转载自《澎湃》:2017年经济学诺奖花落行为经济学,授予美国经济学家泰勒



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