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券商和传媒板块强势引领,沪指创反弹新高

作者:  时间:2017-11-09 14:57:01

市场回顾:券商和传媒板块强势引领,沪指创反弹新高

沪深两市周三冲高回落,沪指早盘在券商和传媒板块强势引领下创近两年新高,但午后股指出现分化。截止到收盘,沪指微涨0.06%,报收3415点,深成指跌0.18%,报收11447点,创业板指涨0.38%,报收1866点;成交量方面,沪市成交2420亿,深市成交3162亿,合计成交超5500亿,板块方面,文化传媒、券商信托、文教休闲等板块领涨,保险、石油、家电行业跌幅居前;个股方面,56只个股涨停,3只个股跌停。

后市展望:新一轮价值重估,聚焦大制造

制造业和新工业革命相互依托,新工业革命的边际突围,先进制造业将迎来新一轮价值重估,制造业的市场出清、转型升级、需求复苏是新工业革命的核心驱动力。驱动力(一):自2012年制造业去产能以来已基本出清,并在2016年来加速回暖,意味着制造业新一轮资本开支已经具备起跳的基础;驱动力(二):政策+金融回归中国制造转型升级。十九大报告从偏重做减法转向制造强国、消费升级等增量方面。未来政策+金融支持将进一步提速,新工业革命倡导下有关部门或将积极协调各类金融机构,为中国制造2025重点项目提供包括贷款、投资、债券、租赁等在内的综合金融服务;驱动力(三):以欧、美、日为主的发达国家私人部门正加速走向活跃并具备再杠杆化的能力,同时劳动力市场与产品市场正加速复苏,形成“获取薪资收入-边际消费倾向增加-产品市场扩张-劳动需求增加”的耦合,这将推动经济复苏进程的进一步加快,外部需求的变化将进一步传递到我国,总量层面我们预计制造业投资将延续回升态势。

宏观外部环境支撑制造业走向复苏,制造业将迎来拐点,微观层面也印证了我们的判断。三季度全部A股归母净利润增速为20.09%。PPI三季度环比上升,全部A股前三季度营业收入增速小幅下滑。制造业整体增速微升,此前市场担忧上游周期品价格上涨挤压制造业利润空间,而从中报、三季报发现制造业盈利尚可。考虑到实体经济耐受性,周期品价格继续上涨空间有限,成本继续提升的担忧部分解除。供给侧结构性改革从减法转向加法,全球朱格拉周期开启叠加国内存量设备更新,大制造的盈利或将继续提升,制造业的盈利提速将持续。


操作建议:企业盈利改善主线不变,看多大制造

受债市流动性传导、三季报落地、供给侧预期修正等影响,短期市场有扰动,但我们认为市场动力仍存,节奏趋于“进三退二”。在经济维持平稳的格局下,企业盈利结构性改善仍是市场主线。配置上,消费第四波将继续演绎,周期需要等待10月份经济数据或供给侧的价格效应带来的催化。此外,我们战略看多大制造,重点推荐高端装备、5G、人工智能、高铁、核电、卫星导航、智能制造等主题。



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