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【期货配资】农产品专题:6月MPOB报告中性偏空 油脂价格近弱远强

作者:  时间:2018-07-11 14:52:58

报告摘要

国际市场,马棕6月库存止降回升,MPOB报告呈中性偏空,而马棕仍处增产周期,出口需求不佳,中长期将施压油脂价格。


国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差较小,棕油市场冷清,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,7月马棕产量预期恢复增长,近期油脂价格仍以震荡偏弱为主。


主要风险:

原油价格大幅上涨,刺激油脂价格上涨。


一、  6月马棕库存止降小幅回升,MPOB报告呈中性偏空

1.    马来西亚棕榈油6月产量继续下滑

根据马来西亚MPOB局统计数据显示,马来西亚6月份棕榈油产量为1,332,705吨,较上月1,525,405吨下降12.63%,较去年同期1,514,255吨降12%。产量预估低于预期,产量料减少11.1%至136万吨。




2.    马来西亚棕榈油6月出口需求依旧疲软

根据马来西亚MPOB局统计数据显示,马来西亚6月份棕榈油出口量为1,129,088吨,较上月1,290,601吨下降12.57%,较去年同期1,379,888吨降18%。出口低于预期,此前分析师预估出口下滑7.8%至119万吨。本月马来西亚棕榈油出口至印度大幅增加,出口至中国减少。具体来看,6月出口至中国为155,586吨,环比减少19.4%;出口至印度为159,724吨,环比增加112.2%;出口至欧盟为135,260吨,环比下降0.6%。



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3.    马来西亚6月底棕榈油库存小幅回升

马棕出口持续疲软导致6月底马来西亚棕榈油库存止跌回升。根据MPOB的数据显示,2018年6月底马来西亚棕榈油库存为2,188,660吨,较上月2,170,431吨增加0.8%,较去年同期1,527,071吨增加43%,仍处于历史高位。库存意外增加,分析师此前预计,马来西亚6月底棕榈油库存环比减少1.2%至215万吨




综上,马来西亚6月棕榈油产量较上个月减少12.6%至133万吨,出口同样下滑12.6%至113万吨,库存环比小升0.8%至219万吨,库存高于预期,6月MPOB报告中性偏空。


产量方面,2018年4-6月马来西亚棕榈油产量4,416,447吨,较2017年同期的4,716,775吨下降6%,6月马来西亚假期增多且老树翻种率上升,产量回落,但马棕仍处于增产周期,7-9月预计产量恢复增长,中长期将压制油脂价格。出口方面,马毛棕出口关税恢复至5%加上印度植物油进口关税提高,7月马棕出口仍不乐观。检验公司Amspec Agri7月10日公布,马来西亚7月1-10日棕榈油出口较前月同期出口的324,947吨下滑14.4%至278,048吨。因此,马棕出口需求不佳叠加棕榈油季节性复产,三季度油脂价格震荡偏弱为主。


二、   国内油脂库存回升,供应压力仍存

1.     终端需求疲软,棕榈油库存止降回升

因棕油有少许到船,截至7月9日,全国港口食用棕榈油库存总量56.79万,较上周五56.31万吨增0.8%,较去年同期42.85吨增13.94万吨,增幅32.5%。7月棕榈油进口量预估38-41万吨(其中24度25-28万吨,工棕13万吨),8月进口量预估47万吨(其中24度34万吨,工棕13万吨),9月进口量预估46万吨(其中24度30万吨,工棕16万吨)。棕油终端需求依旧疲软,后期棕榈油供应基本无忧。



2.    豆油库存持续回升,三季度大豆供应无虞

工厂豆油供应压力仍较大,催提现象依旧严重。截止7月6日,国内豆油商业库存总量156万吨,较上周同期的150.17万吨增5.83万吨,增幅为3.88%,较上个月同期134.47万吨增21.53万吨,增幅为16.01%,较去年同期的125.8万吨增30.2万吨幅增24.01%,五年均值则是在120.645万吨。7月份口大豆预报到港132船856.1万吨,由于贸易战升级导致中国买家将美西大豆洗船,另外巴西因工人罢工,物流受阻,装船延迟,导致7月份大豆到港量大幅低于预期的930万吨。8月大豆到港量预期850万吨,9月份大豆到港初步预期维持在750万吨,10月份初步预期630万吨。因贸易战,买家不敢贸然买美豆,11-12月买船量还较少,分别在480万吨和510万吨,远期大豆供应堪忧。




三、  总结

国际市场,马棕6月库存止降回升,MPOB报告呈中性偏空,而马棕仍处增产周期,出口需求不佳,中长期将施压油脂价格。


国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差较小,棕油市场冷清,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,7月马棕产量预期恢复增长,近期油脂价格仍以震荡偏弱为主。


主要风险:

原油价格大幅上涨,刺激油脂价格上涨。



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